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在4万亿元经济刺激方案公布后，备受关注的3G牌照发放可望提速。受此消息刺激，周三3G通信股大幅飙升，涨幅位居板块前列。目前我们姑且不去猜测牌照的具体发放时间，但可以肯定的是，3G发牌肯定会拉动内需，大量的投资将带来就业、需求的刺激，跟当前政府拉动内需的节奏正好吻合，也是国家今年年底明年初工作的重点。
招标结果出炉 二期投资明显增长
中国移动TD-SCDMA二期招标结果已出炉，从总量来讲，TD-SCDMA二期投资规模较一期增长46.7%，达220亿元，高于一期的150亿元。本次招标涉及28个省会城市，共建设2.3万个基站，计划投资规模为300亿元，实际投资规模估计为220亿元左右。从二期的投资规模看，较一期出现明显增长，这表明了国家在通信产业加大了支持力度，更重要的是给各大通信设备制造商带来了更大的市场蛋糕。
按照通讯行业规则，通讯网络建设可分为前期新建网络阶段和后期网络扩容阶段，新建网络阶段实质是圈地阶段，后期网络扩容大多由前期新建厂商承建，因而扩容毛利率较新建毛利率显著为高，而由于网络扩容价格将肯定高于新建价格，包括中兴通讯在内的主要3G厂商的市场占有率及产品毛利率将会逐步企稳回升。
3G发牌提速 有望拉动5000亿产值
据我们统计，3G牌照发放后将在未来两三年内启动约2000亿元的硬性投资，其中，中移动将在TD上投资300亿元，中联通将在WCDMA上投资1000亿，电信将在CDMA2000上投资800亿，这样大规模的网络建设对于拉动经济、带动相关产业的发展有较大作用。
除了以上2000亿的硬性投资外，未来两年在3G的带动下，对于电信设备制造业及其周边产业也会有较大的拉动作用，如传输设备、电源、通信防护、仪器仪表、检测、直放站，甚至生产机箱、电源器件的生产企业。我们粗略估算下，3G的发牌使得每年将增加5000万用户更换手机，以每部手机1000元计算，每年将会增加5000亿的产值，可见发牌的辐射效应、投资拉动效应、对经济的刺激作用是积极而明显的。
行业前景广阔 防御性凸显
从目前国内外的经济环境看，经济放缓是主基调，但根据我们的研究，通信行业的发展与宏观经济的发展呈弱相关性，虽然金融危机对通信行业在短期内有一定的压力，但影响不大。今年在经济放缓的背景下，1至9月通信行业收入增速达到13.2%，行业收入增速回落仅仅四个百分点。我们预计国内通信行业其优秀的防御性将会持续，未来两年行业收入的增速将会保持在10%以上，随着电信重组的完成、3G网络的建设和国内通信设备需求强劲等，通信行业内企业迎来了良好的发展空间。从个股的选择看，行业龙头中兴通讯(000063)毫无疑问值得大家关注，另外主营通信网测试产品研发生产的中创信测(600485)，其盘小绩优的特点也在市场上屡屡受到投资者的青睐。(金证顾问)
