瑞银王进琎：电信运营收入已进入下行通道

发布: 2009-05-08 16:22 | 作者: | 来源: 中国证券报 | 字体: 小中大

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　　□本报记者陈静

　　瑞银董事总经理、亚洲电讯研究部联席主管王进琎7日接受中国证券报记者专访时表示，中国电信运营商的营收增幅正在趋缓，在3G竞争加剧的情况下，未来两年全行业都可能处于下行通道。

　　中国证券报：从去年四季度以来，国内电信行业收入增长势头开始放慢，怎么看待这个问题？

　　王进琎：中国电信行业已经进入到下行通道，从今年开始会发展缓慢。

　　我们发现，受到经济发展放缓的影响，整个电信行业的收入增长率在迅速地放缓。2007年整个电信行业总收入的增长还是在15%左右，到了2008年一季度还是10.8%，2008年二季度就下降到了8%，2008年三季度到了6%，到了四季度只有3%。今年一季度的总收入增长仅有2%左右。

　　中国电信行业可能比国外电信行业对经济周期更敏感，因为收入集中在东部沿海地区。浙江、江苏、广东、福建这四个省大概占到了整个总收入的35%－40%，如果加上北京、上海，则能达到45%－50%左右的水平，受经济出口影响的重灾区影响特别大。

　　中国证券报：近年来几大运营商的ARPU值(每用户平均收入)呈现逐渐下滑的趋势，这对其有什么影响？

　　王进琎：在当前经济放缓的背景下，我们发现价格弹性下降。2005年到2007年的时候经济增长很快，整个市场的价格弹性非常好。比如，中国移动2005年到2007年的价格弹性基本上维持在1-1.2之间，也就是说它的资费降了5%，但是由于用户每个月的通话量增长了10%，ARPU值基本持平，公司整体收入增长比较好。

　　但是中移动2008年一季度的时候价格弹性下降到了0.9%，二季度下降到了0.7%，到了四季度只有0.2%了，到了今年一季度已经是负值了。中国电信和中国联通在去年下半年就已经是负值了，意味着虽然资费下降了，但是ARPU值并没有增加。

　　中国证券报：3G业务能很快成为运营商的盈利增长点么？

　　王进琎：现在2G语音建网成本非常低，运营商只要在网络基础上增加一些内容就可以，边际成本相当低。在这种情况下，3G的边际成本、边际收益并没有2G这么好。我认为3G是一个过渡性的，而不是一种革命性的技术，和2G比较起来，并没有在带宽上创造一个数量级的变化。

　　中国证券报：非对称管制对中国电信市场是否有积极作用？

　　王进琎：我不觉得非对称管制政策将来对中国的电信行业会起到多大的作用。我们谈到非对称无非是对中国移动的管制。我个人的判断是其他的非对称性管制政策可能不会很快出台，或者是出台的力度不会那么大。