受惠强劲需求 长飞光纤海外市场增长爆发

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长飞光纤为全球第一大光纤预制棒和光纤供应商、及全球第二大光缆供应商,拥有最完备的光纤及光缆产品组合,为全球50多个国家和地区的通信行业提供产品及解决方案服务。

2015年长飞光纤收入约67.31亿元(人民币.下同),按年增长18.6%;毛利13.04亿元,增长19.8%,毛利率升0.2个百分点至19.4%;全年纯利上升22.4%至5.71亿元,每股派息0.174元。集团来自国内业务收入增长约17.5%,海外业务收入增长则约33%。

随着全球众多国家的宽带战略继续深入推进,大力发展4G和启动试点5G,加上数据流量爆炸式增长,令骨干网络建设及光纤光缆的需求量不断增加。供不应求的市场带动集团业绩、产量和销量也达到历史新高,去年产销量分别录得9,113万芯公里和1.23亿芯公里。

鉴于海外市场增长强劲,长飞光纤在印度尼西亚成立东南亚地区首个光纤企业,并新增14个海外办事处,光纤光缆出口量按年增长26%。国内方面,国家工信部加快农村基础设施建设,预计未来五年农村宽带投资将超过1,400亿元。集团抓住国内需求增长的同时布局海外,在缅甸、印度尼西亚、南非设立光纤光缆公司,进一步扩展海外市场,其中非洲、南美光纤渗透率仅2.5%,市场潜力巨大。

 估值较国内同业落后

目前,国内运营商的营收已经从语音短信转变为数据流量为基础,国内运营商基本完成4G基站建设,未来将积极推行光纤到户,加强骨干网络的铺设。2015年中国光纤市场需求达到2亿芯公里,按年增长11%,增长迅速,预计未来光纤需求将继续保持增长。为应对客户需求,集团借助「一带一路」国家战略,在湖北、辽宁、甘肃、浙江建立新的生产基地,完成国内产业布局,扩大产能,巩固在光纤预制棒和光纤领域的领导地位。

作为行业龙头,长飞光纤产品具备较强竞争力。集团自主研发的新型预制棒制造工艺投入使用,并已基本掌握全球三大主流光纤预制棒制备工艺,先后推出「全贝超强」和「远贝超强」两款低损耗光纤、极寒地区用光缆等多款产品和系统,推动全产业链和多元化发展。

长飞光纤本周一收报8.77港元,对应市盈率8.8倍及市账率1.43倍,相对与其业务相似的国内企业烽火通信及亨通光电市盈率分别36.3倍和23.7倍,及市账率3.57倍和3.2倍而言,长飞光纤作为行业龙头,估值低于行业平均值。


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