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历时300多天，经历一番波折后，中国联通（600050）的混改方案终于尘埃落定。参与中国联通混改的战略投资者可谓阵容豪华，包括中国人寿、腾讯等行业大佬。在利好消息的助推下，8月21日复牌的中国联通股价也应声大涨。同时，直接或者间接参与中国联通此次混改的上市公司表现也十分抢眼。
混改方案靴子落地
中国联通的混改可谓好事多磨，在经历4天的公告撤回风波后，中国联通的混改方案终于被揭晓。8月20日深夜，中国联通在上交所连发数则公告，包括《非公开发行A股股票预案》、《限制性股票激励计划（草案）及首期授予方案（草案）》等多份核心公告。其中引入战略投资者、控股股东转让部分旧股、核心员工的股权激励成为了中国联通混改的重要环节，最受瞩目的当数中国联通617亿元定增预案的出炉。
据中国联通最新披露的非公开发行股票预案显示，公司此次非公开发行不超过约90.37亿股股份，募集资金不超过约617.25亿元，非公开发行的发行价格为6.83元/股，而本次非公开发行的对象均以现金方式认购本次非公开发行的A股股票。除了定增募资的数额颇为吸睛外，此次参与中国联通定增的战略投资者也是“众星云集”，此前坊间流传引入BATJ巨头也得到证实。中国联通此次非公开发行的对象为中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟和兴全基金，共计9名特定对象。
对于定增募集资金的用途，中国联通称，在扣除相关发行费用后的募集资金净额，将以依法合规且取得联通红筹公司董事会或股东大会同意的方式投入联通运营公司，最终由联通运营公司用于“4G能力提升项目”、“5G组网技术验证、相关业务使能及网络试商用建设项目”和“创新业务建设项目”。
除上述定增事项以外，联通集团还将向结构调整基金协议转让其持有的中国联通约19亿股股份，转让价款约129.75亿元。此外，员工持股计划也是此次混改的内容之一，中国联通向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票，募集资金不超过约32.13亿元。包括上述定增方案在内，上述交易对价合计不超过约779.14亿元。
经过一系列的资产腾挪后，按照发行上限计算，联通集团合计持有中国联通约36.67%股份，中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟、兴全基金和结构调整基金将分别持有中国联通股份约10.22%、5.18%、3.3%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%和6.11%，上述新引入战略投资者合计持有中国联通约35.18%股份，进一步形成混合所有制多元化股权结构。
联通概念股走强
中国联通的混改预期直接挑动了市场最敏感的神经，携利好消息复牌的中国联通，公司股价无悬念涨停。与此同时，在混改预期的刺激下，多只混改概念股的走势也十分抢眼。
交易行情显示，中国联通8月21日早盘以涨停价开盘，截至收盘，中国联通被牢牢封死在涨停板上。中国联通在8月21日全天总共成交金额约1.79亿元，涨幅为10.04%，收于8.22元/股。受利好消息的刺激，中国联通H股股价也出现上涨情形。中国联通H股早盘以12.36港元/股开盘，截至8月21日上午收盘，中国联通H股的股价涨幅为8.21%。不过，午后开盘后，中国联通H股股价开始出现回落，截至收盘，中国联通H股收于12.36港元/股，涨幅为3.52%。实际上，去年10月10日联通集团公开表态实施混改激活预期后，中国联通的股价便应声大涨。据东方财富统计数据显示，2016年10月10日-2017年8月21日，中国联通A股的区间涨幅高达98.07%。
在主角表现抢眼的同时，直接或者间接参与中国联通此次混改的“配角”也不甘示弱。诸如宜通世纪8月21日早盘以涨停价开盘，截至收盘，宜通世纪被牢牢封死在涨停板上。宜通世纪在当日总共成交金额约为4199万元，涨幅为10%，收于13.86元/股。另一家间接参与的上市公司用友网络在8月21日的表现十分活跃，具体来看，用友网络早盘以21.38元/股开盘，高开3.89%，截至收盘，用友网络的涨幅为6.37%，收于21.89元/股。值得一提的是，用友网络和宜通世纪两家公司均通过淮海方舟间接认购中国联通定增股份。
标杆意义非凡
随着中国联通混改方案的落地，在业内人士看来，中国联通是目前惟一一家集团整体混改试点单位，产生的标杆意义也为未来的国企混改提供了重要思路，意味着央企改革将提速。
中国联通此次混改获得了证监会的特批。8月20日深夜，证监会通过官方微信发布消息称，经与国家发改委等部门依法依规履行相应法定程序后，对中国联通混改涉及的非公开发行股票事项作为个案处理，适用2017年2月17日证监会再融资制度修订前的规则，这也意味着，中国联通此次混改方案最大的政策疑问被打消。据证监会今年2月17日修订发布的再融资新规，明确要求上市公司在定增时，非公开发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。中国联通公布的最新定增预案中，公司拟向战略投资者非公开发行不超过约90.37亿股股份，而按中国联通的总股本212亿股计算，中国联通此次非公开发行的股份数量约占公司总股本的42.63%。
对此，新三板联盟创始人许小恒在接受北京商报记者采访时表示，市场和监管层对国企混改的支持与呵护，为未来很多国企改革方案的成功落地提供很好的借鉴和榜样作用，对行业必将带来巨大的蝴蝶效应。独立评论人布娜新认为，证监会特事特办的处理方式，表明了监管层灵活的监管态度，也发挥了资本市场对企业发展的应有助力。
谈及混改对于中国联通的意义时，独立电信分析师付亮告诉北京商报记者，对于中国联通而言，混改可以使公司的资金压力明显减少，同时负债明显下降。与合作方在一些增值服务或者新业务方面，有一些更深度的合作，诸如大数据、云服务等都是有很多可想象空间的。此外，通过混改发行期权，有利于留住核心员工。布娜新补充道，中国联通此次混改最大亮点是BATJ以及多家A股公司的入局，使得投资者不仅仅是投资者，也是未来公司业务的合作者。此种模式将极大地绑定投资者与联通的利益，给联通和投资者带来多赢局面。许小恒也认为，对于联通业务整合有很大帮助，实现1+1>2的效果，在新业务创新上也有很大想象空间，有利于提升其经营效率和创新活力。
中国联通作为央企首家集团混改试点，在前海开源首席经济学家杨德龙看来，联通混改方案具有标杆意义，意味着央企改革将提速，这必将对其他央企改革产生示范效应。“联通混改方案力度很大，出炉意味着央企改革提速，这对于已列入央企改革试点的公司无疑是利好。混改对于国企的意义重大。”杨德龙如是说。
北京商报记者 崔启斌 刘凤茹/文 王飞/制表
