【搜狐IT消息】7月23日，国泰君安发表研究报告预计，中国网通（0906）在有关移动牌照或行业重组消息进一步明朗化之前，股价上升动力有限。
报告中称，虽然07年至09年核心业务盈利预测下调3％至5％，但临近移动牌照以及中资股整体估值水平提高对其股价有支持，该公司有望下半年以出售旧股形式回归A股上市，也对股价有正面作用，因此目标价提高至24﹒2港元，相当于15﹒4倍和14﹒4倍07、08年市盈率，而目标价距离现价升幅16﹒1％，投资评级由“买入”下调至“收集”。
报告认为，该公司本地电话业务的稳定性及抗风险能力较弱，随着移动替代逐步加剧，加上上半年尤其是一季度通常为全年上客高峰期的季节性规律，下半年用户增长预计会进一步放缓，维持07新增本地用户170万户的预测不变，但分别下调08年、09年用户增长预测30﹒6％和75﹒7％至100万户和30万户。07、08、09年语音业务收入分别较原预测下调2﹒9％、6﹒1％和9﹒5％。
国泰君安预计，随着个人电脑价格的下降以及信息化程度的提高，宽带业务在城镇地区处于高增长时期，因此提高07年至09年宽带用户预测18﹒8％、23﹒5％和9﹒6％至480万户、510万户和430万户，令07年至09年宽带业务收入分别较原预测提高0﹒7％、3﹒1％和3﹒7％。
国泰君安表示，上周五（20日）人民银行宣布加息0﹒27％，对该公司盈利有轻微负面影响，估计约1％。另外，该公司今年1月出售南方两省市业务将获得税后特殊收益约6﹒3亿元人民币，若不计该项因素以及剔除06年一次性项目影响，预计07年其持续性业务核心盈利将同比增长0﹒7％，但较原预测下调3﹒8％，主要反映语音业务疲弱；若包含一次性项目，预计07年盈利倒退1﹒3％。
国泰君安表示，分别下调08年、09年盈利预测3﹒9％和4﹒7％，以反映在现有竞争格局下固网语音业务增长可能进一步放缓。调整之后08年盈利将同比增长6﹒9％，增长动力来自税制改革以及财务成本降低；09年盈利料将增长8﹒8％，动力来自折旧及财务成本降低。(斐文)
