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本报记者 符周顺
自从中国联通发售iPhone 4以来，无论是在销量还是在人气上都风生水起。而一直推进缓慢的携号转网，于2010年11月22日正式试点，这项举措的实施，正是为了打破目前我国通信市场上中国移动一家独大的局面。中国移动所面临的竞争形势正越来越严峻。
受此影响，在港股市场上，中国移动的股票已连跌3个月，表现低迷。2010年即将过去，在新的市场环境下，中国移动能否实现华丽转身？2011年，中国移动这只“超级巨象”在资本市场上能否再度起舞？值得我们期待。
股价连跌3个月
近段时间来，中国移动H股一路走低。在10月的开学黄金期，中国移动的股价并没有其运营数据那般抢眼，下跌0.69%。尽管恒指在11月上旬有所反弹，但之后依然一路低靡。受此影响，中国移动的股价也跟着回落，下跌的幅度更甚于恒指，11月份恒指跌了0.38%，而中国移动的跌幅达到1.96%。进入12月份，恒指持续走低，中国移动依然一蹶不振，截至发稿日，恒指跌了0.76%，而此间中国移动1.23%的跌幅亦高于整个大盘，报收于76元，相比于年内高点86元，已跌去了11%。
数据业务仍是最强竞争力
根据中国移动最新公布的数据显示，11月公司净增用户462.3万，较10月份净增525.9万户放缓；11月底用户总数5.8亿户，10月则为5.75亿户；中移动11月使用3G网络服务G3用户数为1883.5万户，10月份为1698.1万户，按月上升185.4万户。
尽管最后一个季度的数据还没公布，但从前三季度看，相对于其他两家运营商移动收入份额的下滑，中国移动是唯一一家全网移动收入趋于稳步上升的运营商。根据资料显示，中国移动前三季度的ARPU均值为72.90元，而拥有WCDMA网络和iPhone 4天然优势的中国联通，其ARPU均值则仅为42元。
中国移动董事长王建宙近日在移动互联网国际研讨会上表示，虽然中国移动语音通话和短信的业务量增速明显降低，但数据业务量增长则可达1.5倍以上。王建宙透露，中国移动应用商场MM从2009年8月上线至今，下载量已超过7000万次。
另一方面，中国移动已悄然加速4G领域的部署。根据王建宙的介绍，2011年中国移动考虑提前上马TD—LTE网络。就在近日举办的“2011中国通信技术年会”上，工信部已经明确在“十二五”期间实施宽带战略，特别要支持TD加速向LTE演进发展并向4G过渡的目标。中国移动研究院院长黄晓庆称，2011年中国移动会投入15亿元推动TD—LTE试商用。这让中国移动似乎看到了明年的新曙光。
机构看好中移动后市
从运营商全网移动电话ARPU值来看，中国移动的ARPU值一直保持在70元以上的高位，竞争力依然不减。就目前而言，大部分券商和投行都将中国移动的评级设定为“买入”，而目标价都在90－100港元之间，他们均认为中国移动目前的估值十分具有吸引力。摩根大通认为，中国移动客户从2G转移至TD－SCDMA的速度于11月开始加速，该行相信TD－SCDMA用户明年每月增长达220万户，而平均ARPU则可达100元人民币。
工银国际近日发表研究报告重申中国移动的市场领导地位，并维持其“买入”的投资评级。
工银国际认为，在中国政府支持研发自主TD－SCDMA技术下，中国移动将成为中国最大的3G电信营运商，预期公司的折旧开支于2013年触顶，盈利将有高单位数至低双位数增长。短期股价催化剂是其3G用户数目达到规模效益水平，预料这将于2011年底发生。基于我们的折现现金流盈测，我们定立中国移动目标价90港元，相当于13.1倍2010年预计市盈率和12.7倍2011年预计市盈率。
另一大投行野村也给予了中国移动“买入”的投资评级。野村指出，长远而言，app store、4G技术及有关互联网业务将为中移产生收入及盈利增长。目前中国移动的股价催化剂包括：每月新增客户上升、每月客户平均分钟用量显著复苏、EBITDA利润稳定，以及高水平3G参与率。
值得注意的是，近期中国移动股价的下跌也引发了相关分析机构的担忧。香港智远指出，近期中国移动股价由升转跌，结束连续反弹行情。从技术图形上看，中移动前段时期的反弹只是股价严重超卖后的技术性反抽，持续性较差，料后市还有回调风险。
