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本报记者 符周顺
中国联通上周四公布了今年前三季度财报：前三季度实现净利润18.3亿元，同比增29.9%；今年1-9月，公司营业总收入为1906.4亿元，同比增18.7%。在财报公布的第二天，中国联通香港股市早盘高开低走，跌5.38%领跌蓝筹，市场的反应给了中国联通财报数据最明显的回应。
作为国内最激进的3G急先锋，虽然中国联通利润涨势喜人，但是目前国内4G已经跃跃欲试，其3G的优势还能保持多久尚未可知。在过去发展的三年多时间里，中国联通3G一直稳稳当当，当国内运营商开始从3G向4G实质迈步时，联通资金不足的问题开始逐渐制约其对3G时间窗的把握。
3G用户ARPU值加速下滑
从刚刚发布的第三季度财报看，中国联通受业绩影响急跌，成本问题固然令营运前景蒙上阴霾，但在成本急升的背景下，联通仍交出符合预期的成绩单。特别是在移动业务领域，依然呈快速增长势头。前三季度中国联通移动营业收入为1253.6亿元，其中移动服务收入为958.8亿元，比上年同期增长22.7%。在3G领域，截至9月底，中国联通3G用户总数达到6686.3万户。9月份3G新增317.7万户创下中国联通今年以来单月最高增幅。
整体看来，虽然在营收和利润总量上中国联通还远远落后于中国移动，但其29.9%的净利增幅却让中国移动(1.4%)望尘莫及。在业务结构上，联通前三季度移动增值服务收入为380.9亿元，占收比由上年同期的36%升至40.9%。3G业务收入427.2亿元，占比由上年同期29.2%上升至45.9%。427.2亿元的3G收入已经接近联通2G规模，但由于目前联通3G手机补贴仍处于高位，3G业务仍未能实现盈利。
用户的快速增长和业务收入比重的不断提升都在说明，中国联通3G发展始终行驶在快车道上。但即便是用户的快速增长和业务比重的不断提升，也无法掩盖中国联通3G快速发展背后潜藏的问题。瑞银发布研究报告指出，中国联通3G业务收入增量由今年第一、第二季度的19.8亿元及18.4亿元，进一步跌至第三季度的14.5亿元。用户增长不断，但收入增速的放缓，这意味着中国联通ARPU值在加速下滑。
3G新增用户呈低值化考验运营商
目前国内3G渗透率已经临近20%，三大运营商月新增3G用户将近一千万，3G替代2G的进程在加速。独立电信分析师付亮认为，新增用户ARPU的降低也是必然的。对于ARPU值的下降，从中国联通方面看，显然和3G策略的转向有密切关联：中国联通3G走的是高端向中低端拓展的路线，缺乏亮点的明星终端，主打的千元机对中低端市场有充足的吸引力，但是对高端用户却缺乏刺激效应。
从ARPU值上看目前运营商的3G，2012年三季度末，中国联通的3G用户ARPU值为89元左右，中国电信3G用户ARPU值是73元左右，前三季度，中移动平均用户ARPU为67元。3G规模在不断扩大，但是ARPU值却在降低，规模和ARPU值看起来似乎是相悖的，但付亮认为，目前运营商不需要做到两者兼得。3G用户的ARPU值从原先的一百一十多元、一百二十多元降到目前的七八十元，其实相对于移动用户来说还是高质的。未来3G对2G的替代效应会越来越明显，运营商没有必要耗费更多的成本去维持2G和3G两个网络的差异。
目前，运营商3G发展更多的侧重于规模，这一点中国电信尤为明显。中国电信9月份的运营数据显示，新增3G用户328万户，而整体新增移动用户为320万户，这意味着中国电信净增的用户全部为3G用户，有约8万的用户转到3G或者流失到其他网络。
对于ARPU值的维持，从国外运营商的经验看，数据业务和无线上网业务的发展对ARPU值起到积极作用。日本运营商KDDI 和NTT DoCoMo 从开始运营3G 后的几年中，其ARPU值年均下降稳定在5%左右，两家运营商通过逐步推出创新业务吸引用户增加使用来减缓ARPU 值的下降。
资金不足制约联通对3G时间窗的把握
中国联通3G面临的问题其实是整个运营业的共性问题。目前三大运营商3G前期的巨额投资还未收回，4G便已经蠢蠢欲动。国内正处于3G向4G实质迈步的关键档口，中国联通、中国电信的3G 发展时间窗正在不断被压缩。
未来3G向4G过度是大势所趋。在TD-LTE方面，工信部已经决定将2.6GHz频段的2500-2690Hz，全部190MHz频率资源规划为TDD频谱。对于FDD-LTE的频率资源，工信部将分配在1800MHz和2100MHz频段中未分配的两个60MHz频率资源，共120MHz用于FDD频率，该频率资源可以用于WCDMA、FDD-LTE及其演进技术。
尽管决策层和中移动对4G的推进信心满满，但付亮认为，目前4G或者说LTE的作用更多的只是表现在对有线宽带的替代上。就TD-LTE而言，信号的发射需要转换成WiFi，就这一点来说目前国内的4G并不是严格意义上的移动通信。因此，中国联通和中国电信至少还有两年的3G发展时间窗，继续在移动市场保持领先优势。
然而电信联通面临的4G压力也不容忽视，如果4G建设比预期加速的话，可能电信联通更多的3G高端用户会陆续转网。
对于中国电信而言，有良好的宽带网络资源，2G/3G网络融合得比较好，目前更多的是聚焦用户发展，静观4G变化伺机出手。整体看来，中国电信近两年的投资规模已经在下降，所以在资本层面趋好。
中国联通则不然，从去年开始，在资金层面就已经捉襟见肘。目前3G转4G起步，不管是宽带还是移动网络的建设、终端的投入都需要大量资金。从前三季度的财报看来，中国联通前三季销售通信产品亏损了47.8亿元，其中3G手机补贴成本为46.4亿元。为补充运营资本金和偿还银行贷款，中国联通今年发行了三次短期融资券，其中前两期各融资150亿元，第三期融资80亿元。同样的问题在未来两年还将会继续出现，因此，付亮认为中国联通需要不断地通过各种途径获取低费用的资本，用于弥补投资、运营等方面的现金流。整体而言，中国联通最大的问题在于资金有限，预计在未来两年多的3G时间窗里会迎来比较困难的时期。
